Pegue uma foto de sua Preferencia, essa é boa para demonstração por causa do fundo e do Animal.



temos essa foto aqui, agora vamos criar uma camada chamada foto. Pinte a camada de branco
e altere a opacidade para 50%.

Distorça ( Edit > Transform > Distort ) para que ela fique como uma foto deitada, desse jeito:



faça a seleção, como está na foto de cima, em volta do cavalo e no contorno da "foto",
inverta a seleção ( ctrl + shift + i ) e pinte de preto.

agora vá na camada foto, clique com o control no thumbnail da foto ( aquele quadradinho da foto no menu
das camadas ), vá em Select > Modify > Contract

Esse comando fará que vc diminua a seleção em uma certa quantidade de pixels que você desejar.
Vamos colocar no caso 5 px. Delete a seleção que foi feita e teremos um efeito de moldura da foto.

apague a parte que está em cima do cavalo,agora altere a opacidade da camada foto para 100% e pronto!

teremos o nosso efeito!



Com esse efeito, podemos utilizar em muitos lugares,como esse aqui, por exemplo, que é bem criativo: